第四节　期货投资者

一、单选题（以下备选答案中只有一项最符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内）

1．在中国境内，参与金融期货与股票期权交易前需要进行综合评估的是（　　）。[2015年11月真题]

A．基金管理公司

B．商业银行

C．个人投资者

D．社保基金

【答案】C

【解析】根据《金融期货投资者适当性制度实施办法》，个人投资者在申请开立金融期货交易编码前，需先由期货公司会员对投资者的基础知识、财务状况、期货投资经历和诚信状况等方面进行综合评估。ABD三项属于特殊单位客户，符合投资者适当性制度的有关规定，不用进行综合评估就可为其交易申请开立交易编码。

2．中国期货保证金监控中心由期货交易所出资设立，其业务接受（　　）领导、监督和管理。[2015年5月真题]

A．中国证监会

B．期货公司

C．中国期货业协会

D．期货交易所

【答案】A

【解析】在我国境内，期货市场建立了中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）、中国证监会地方派出机构、期货交易所、中国期货市场监控中心和中国期货业协会“五位一体”的期货监管协调工作机制。中国证监会依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。中国期货市场监控中心建立和完善期货保证金监控机制，及时发现并报告期货保证金风险状况，配合期货监管部门处置风险事件。

3．受聘于商品基金经理（CPO），主要负责帮助CPO挑选商品交易顾问（CTA），监督CTA交易活动的是（　　）。[2015年3月真题]

A．介绍经纪商（IB）

B．托管人（Custodian）

C．期货佣金商（FCM）

D．交易经理（TM）

【答案】D

【解析】交易经理受聘于商品基金经理，主要负责帮助商品基金经理挑选商品交易顾问，监视商品交易顾问的交易活动，控制风险以及在商品交易顾问之间分配基金。

4．在美国，为商品交易顾问（CTA）提供进入各交易所进行期货交易途径的期货中介机构属于（　　）。[2012年9月真题]

A．介绍经纪商（IB）

B．商品基金经理（CPO）

C．期货佣金商（FCM）

D．交易经理（TM）

【答案】C

【解析】期货佣金商和我国期货公司类似，是美国主要的期货中介结构。许多期货佣金商与商品基金经理有着紧密的联系，并为商品交易顾问提供进入各交易所进行期货交易的途径。

5．（　　）是商品基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者。[2011年5月真题]

A．交易经理（TM）

B．期货佣金商（FCM）

C．商品基金经理（CPO）

D．商品交易顾问（CTA）

【答案】C

【解析】商品基金经理（CPO）是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向等。

6．下列关于对冲基金的说法错误的是（　　）。

A．对冲基金即是风险对冲过的基金

B．对冲基金是采取公开募集方式以避开管制，并通过大量金融工具投资获取高回报率的共同基金

C．对冲基金可以通过做多、做空以及进行杠杆交易（即融资交易）等方式，投资于包括衍生工具、货币和证券在内的任何资产品种

D．对冲基金是一种集合投资，将所有合伙人的资本集合起来进行交易

【答案】B

【解析】B项，对冲基金是私募基金，将所有合伙人的资本集合起来进行交易。

7．将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券的基金是（　　）。

A．共同基金

B．对冲基金

C．对冲基金的组合基金

D．商品基金

【答案】C

【解析】随着对冲基金的发展，出现了“对冲基金的组合基金”。对冲基金的组合基金是将募集的资金投资于多个对冲基金，通过对对冲基金的组合投资，而不是投资于股票、债券，来实现分散风险的目的。

8．（　　）一般是商业银行、储蓄银行、大型投资公司等独立的金融机构，主要负责记录、报告并监督基金在证券市场和期货市场上的所有交易，保管基金资产，计算财产本息等。

A．商品交易顾问

B．期货佣金商

C．托管人

D．基金投资者

【答案】C

【解析】为了充分保障基金投资者的权益，防止基金资产被挪用，商品基金经理通常委托一个有资格的机构负责保管基金资产和监督基金运作。托管人一般是商业银行、储蓄银行、大型投资公司等独立的金融机构，其主要职责是：记录、报告并监督基金在证券市场和期货市场上的所有交易；保管基金资产，计算财产本息，催缴现金证券的利息；办理有关交易的交割事项；签署基金决算报告等。

9．下列对期货基金组织结构的描述，不正确的是（　　）。

A．交易经理受聘于商品基金经理

B．许多期货佣金商同时也是商品基金经理或交易经理

C．托管人受托于商品基金经理

D．商品交易顾问受聘于交易经理

【答案】D

【解析】D项，商品交易顾问受聘于商品基金经理（CPO）。

10．下列关于期货投资的说法，正确的是（　　）。

A．对冲基金是公募基金

B．商品投资基金通过商品交易顾问（CTA）进行期货和期权交易

C．证券公司、商业银行或投资银行类金融机构只能是套期保值者

D．商品投资基金专注于证券和货币

【答案】B

【解析】A项，对冲基金是私募基金，可以通过做多、做空以及杠杆交易（融资交易）等投资于公开市场上的各种证券、货币和衍生工具等任何资产品种。C项，证券公司、商业银行或投资银行类金融机构参与期货市场，他们如果持有相关现货头寸，参与期货是实现降低风险的目的，那么就是套期保值者；若是并没有持有相关现货头寸，而是直接参与期货市场获取投资利润，那么就是投机者。D项，商品投资基金专注于投资期货和期权合约，既可以做多也可以做空。

二、多选题（以下备选答案中有两项或两项以上符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填入括号内）

1．期货市场中，属于机构投资者的有（　　）。[2017年7月真题]

A．资产管理公司

B．产业客户

C．投资银行

D．对冲基金

【答案】ABCD

【解析】理论上讲，与自然人相对的法人投资者都可被称为机构投资者，其范围涵盖生产者、加工贸易商（对于商品期货而言）以及金融机构、养老基金、对冲基金、投资基金（对于金融期货而言）等多种类型。

2．根据期货投资者入市目的的不同，可将期货投资者分为（　　）。[2016年5月真题]

A．机构投资者

B．投机者

C．个人投资者

D．套期保值者

【答案】BD

【解析】基于不同的分类方法，期货投资者可以划分为如下不同类型：①根据进入期货市场的目的不同，期货投资者可分为套期保值者和投机者；②按照投资者是自然人还是法人划分，可分为个人投资者和机构投资者。

3．根据金融期货投资者适当性制度，对于自然人开户，以下说法正确的是（　　）。[2015年3月真题]

A．具备股指期货基础知识，开户测试不低于60分

B．具有累计10个交易日、20笔以上的金融期货仿真交易成交记录，或者最近3年内具有10笔以上的期货交易成交记录

C．申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元

D．净资产不低于人民币100万元

【答案】BC

【解析】个人投资者在申请开立金融期货交易账户时，需满足以下条件：①申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元；②具备金融期货基础知识，通过相关测试；③具有累计10个交易日、20笔以上（含）的金融期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上（含）的期货交易成交记录；④不存在严重不良诚信记录；⑤不存在法律、行政法规、规章和交易所业务规则禁止或者限制从事金融期货交易的情形。

4．商品期货行业中的参与者包括（　　）。[2010年5月真题]

A．期货佣金商（FCM）

B．商品交易顾问（CTA）

C．交易经理（TM）

D．商品基金经理（CPO）

【答案】ABCD

【解析】商品基金组织结构为：商品基金经理（CPO）；商品交易顾问（CTA）；交易经理（TM）；期货佣金商（FCM）；托管人（Custodian）。

5．商品基金经理（CPO）在投资管理方面的职责包括（　　）。[2009年11月真题]

A．对商品交易顾问（CTA）投资风险进行监控

B．选择基金主要成员

C．选择基金的发行方式

D．决定基金投资方向

【答案】BCD

【解析】商品基金经理（CPO）是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向等。A项是商品基金交易经理（TM）的职责。

6．下列关于套期保值者的说法，正确的有（　　）。

A．套期保值者试图通过期货合约买卖降低自身面临的价格风险

B．套期保值者运用一定资金通过期货交易以期获取投资收益

C．金融期货的套期保值者包括金融市场的债权人和债务人等

D．商品期货的套期保值者是生产商、加工商、经营商等

【答案】ACD

【解析】B项描述的是期货投机者的行为。

7．金融期货的套期保值者有（　　）。

A．金融市场的投资者

B．证券公司

C．生产商

D．进出口商

【答案】ABD

【解析】金融期货的套期保值者通常是金融市场的投资者、证券公司、银行、保险公司等金融机构或者进出口商等。

8．下列关于对冲基金的说法，正确的有（　　）。

A．又称避险基金，是指“风险对冲过的基金”

B．可以通过做多、做空以及进行杠杆交易等方式，投资于包括衍生工具、货币和证券在内的资产品种

C．对冲基金需要在美国联邦投资法下注册

D．经常运用对冲的办法去抵消市场风险，锁定套利机会

【答案】ABD

【解析】C项，对冲基金的资金主要来自比较成熟的客户，并不需要在美国联邦投资法下注册。

9．下列关于商品投资基金的说法，正确的有（　　）。

A．是一种集合投资方式

B．专注于投资期货和期权合约

C．既可以做多也可以做空

D．商品交易顾问（CTA）是基金的主要管理人

【答案】ABC

【解析】D项，商品交易顾问（CTA）实际管理商品基金的资金和账户，商品基金经理（CPO）是基金的主要管理人。

10．下面对期货基金的参与者描述正确的有（　　）。

A．商品基金经理负责选择基金的发起方式，决定基金的投资方向

B．商品基金经理负责对期货投资基金进行具体的交易操作

C．交易经理帮助商品基金经理挑选商品交易顾问，监控商品交易顾问的交易活动

D．期货佣金商负责执行商品交易顾问的交易指令，并收取佣金

【答案】ACD

【解析】B项，商品交易顾问负责对期货投资基金进行具体的交易操作。

11．交易经理（TM）的主要职责包括（　　）。

A．挑选商品交易顾问

B．在商品交易顾问之间分配基金

C．决定基金投资方向

D．决定投资期货的策略

【答案】AB

【解析】C项，商品基金经理（CPO）负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向等；D项，商品交易顾问（CTA）受聘于商品基金经理，对商品投资基金进行具体的交易操作、决定投资期货的策略。

12．下列关于商品投资基金和对冲基金的说法，正确的有（　　）。

A．商品投资基金的投资领域比对冲基金小得多

B．商品投资基金运作比对冲基金规范，透明度更高

C．商品投资基金投资资产同传统资产相关度很低

D．商品投资基金的业绩表现与股票和债券市场的相关度比对冲基金高

【答案】ABC

【解析】商品投资基金与对冲基金比较类似，但也存在明显区别，主要体现在：①商品投资基金的投资领域比对冲基金小得多，它的投资对象主要是在交易所交易的期货和期权，因而其业绩表现与股票和债券市场的相关度更低；②在组织形式上，商品投资基金运作比对冲基金规范，透明度更高，风险相对较小。

三、判断题（判断以下各小题的对错，正确的用A表示，错误的用B表示）

1．在中国境内，中国期货市场监控中心建立和完善期货保证金监控机制，及时发现并报告期货保证金风险状况，配合期货监管部门处置风险事件。（　　）[2017年9月真题]

【答案】A

【解析】在我国境内，期货市场建立了中国证券监督管理委员会（简称中国证监会）、中国证监会地方派出机构、期货交易所、中国期货市场监控中心和中国期货业协会“五位一体”的期货监管协调工作机制。其中，中国期货市场监控中心建立和完善期货保证金监控机制，及时发现并报告期货保证金风险状况，配合期货监管部门处置风险事件。

2．在中国境内，个人投资者无论是参与金融期货交易还是参与股票期权交易，均须符合投资者适当性制度的要求。（　　）[2015年7月真题]

【答案】A

【解析】参与期货交易的自然人被称为个人投资者。为保障市场平稳、规范、健康运行，防范风险，保护投资者的合法权益，在金融期货和股票期权市场上，个人投资者参与交易均受到投资者适当性制度规定、规则所制约。

3．对冲基金和商品投资基金均将期货作为投资组合的重要组成部分。（　　）[2012年5月真题]

【答案】A

【解析】期货和期权市场等衍生品市场实际上是对冲基金资产组合配置中的重要组成部分；商品投资基金专注于投资期货和期权合约，既可以做多也可以做空，可以投资于如外汇期货、利率期货、股指期货，或商品期货中的某一类市场。

4．期货市场是一个高风险的市场，数量众多的个人投资者是稳定市场的重要力量。（　　）

【答案】B

【解析】由于期货市场是一个高风险的市场，与个人投资者相比，机构投资者一般在资金实力、风险承受能力和交易的专业能力等方面更具有优势，因此，成为稳定期货市场的重要力量。